فهم آليات سقف الدين الأمريكي: تحليل دقيق لتأثيره على مختلف القطاعات

اكتشف أسرار سقف الدين الأمريكي: تحليل دقيق لتأثيره على الاقتصاد العالمي، المالية العامة، و مختلف القطاعات.

 تم إنشاء سقف الديون أو حد الدين، من قبل الكونغرس الأمريكي في عام 1917 للسيطرة على مبلغ الدين العام لحكومة الولايات المتحدة غير المسدد، إنه مشابه للحد الأقصى لبطاقة الائتمان من حيث أنه يوفر حدا يمكن لحكومة الولايات المتحدة اقتراضه، إنه ليس مثل العجز المتراكم في الميزانية لحكومة الولايات المتحدة، قام الكونغرس الأمريكي بشكل روتيني بزيادة سقف الديون في الماضي.



فهم آليات سقف الدين الأمريكي: تحليل دقيق لتأثيره على مختلف القطاعات
سقف الدين الأمريكي


إذا وصلت حكومة الولايات المتحدة إلى حد الديون، فقد تكون غير قادرة على الوفاء بالتزاماتها بالدفع، مما قد يؤدي إلى التخلف عن السداد، نظرا لأن مخاطر التخلف عن السداد مرتفعة جدا، فهناك الكثير من عقد الصفقات السياسية والحافة بين الحزبين السياسيين الأمريكيين المعنيين.


أصول سقف الديون الأمريكية


كجزء من قانون سندات الحرية الثاني لعام 1917، وضع كونغرس الولايات المتحدة سقف ديون بقيمة 15 مليار دولار، مما يوفر عملية للسيطرة على مبلغ سندات حكومة الولايات المتحدة التي يمكن أن تصدرها البلاد، قبل عام 1917 كان الكونغرس بحاجة إلى إصدار قانون تشريعي يوافق على مبلغ والغرض من كل إصدار ديون.


في عام 1939، صدر قانون الدين العام الذي وضع حدا على جميع الديون الفيدرالية، مما أدى إلى إلغاء قيود منفصلة على أشكال الديون الفردية، ومع ذلك لم يظل هذا الحد ثابتا، وفقا لوزارة الخزانة الأمريكية رفع الكونغرس الأمريكي منذ عام 1960 سقف الديون في 78 مناسبة منفصلة، لم يخفض السقف أبدا.


تم إنشاء سقف الديون لخلق طريقة أكثر كفاءة لتمويل الالتزامات المالية المستحقة لحكومة الولايات المتحدة، فضلا عن طريقة لمنع جمع الديون الجامدة.


ما هو سقف الديون؟


الإنفاق الحكومي وسقف الديون مفهومان متميزان، يشير الإنفاق الحكومي إلى الالتزامات الجديدة التي تعهدت بها الحكومة لمختلف الأنشطة مثل الدفاع والتعليم والبنية التحتية، من ناحية أخرى يمثل سقف الديون المبلغ الإجمالي للديون التي تراكمت لدى حكومة الولايات المتحدة لتمويل كل من الالتزامات الحالية والسابقة التي تجاوزت إيرادات الحكومة، والمعروفة باسم عجز الميزانية.


بلغ العجز المالي للولايات المتحدة 1.38 تريليون دولار في عام 2022 ولدى الولايات المتحدة ما يقرب من 31.5 تريليون دولار من إجمالي الدين العام المستحق اعتبارا من مايو 2023.


حد بطاقة الائتمان الحكومية


فكر في سقف الديون مثل الحد الائتماني على بطاقة الائتمان، تماما كما أن لديك حدا لمبلغ المال الذي يمكنك اقتراضه، فإن الحكومة الأمريكية لديها حد لمبلغ المال الذي يمكنها اقتراضه لتمويل إنفاقها.


اعتبارا من مايو 2023، بلغ سقف الدين الأمريكي 31.4 تريليون دولار، وهو الحد الذي حددته حكومة بايدن في عام 2021، ومع ذلك أدى مشروع قانون تم إقراره في يونيو 2023 إلى تعليق حد الدين حتى عام 2025.


ماذا يحدث إذا وصلت الحكومة إلى حد الديون؟


بمجرد أن تصل الحكومة إلى حد الديون، من الناحية النظرية لم يعد بإمكانها الاقتراض وبما أن الولايات المتحدة تدير عجزا ماليا سنويا، فهذا يعني أنها قد تنفد قريبا من المال وقد تتخلف مؤقتا عن الوفاء بالتزاماتها، بما في ذلك دفع رواتب الموظفين الحكوميين والعسكريين.


قد يؤدي فشل وزارة الخزانة الأمريكية في جمع ديون إضافية لتغطية مدفوعات الفائدة على ديونها الحالية إلى التخلف عن سداد التزامات ديون الحكومة، سيكون لهذا تداعيات شديدة على الاقتصاد الأمريكي والأسواق المالية العالمية، مما قد يؤدي إلى خفض التصنيف الائتماني وحتى إغلاق الحكومة.


سقف الديون كأداة سياسية


تتطلب التغييرات في سقف الديون موافقة الأغلبية من قبل كل من الكونغرس ومجلس الشيوخ، لذلك من الصعب سياسيا القيام بذلك،  في حين أن أعضاء كلا الحزبين تصرفوا بسرعة في بعض الحالات، إلا أن هناك دائما حافة الهاوية والمواقف السياسية المعنية، على سبيل المثال في عام 2011 توصلت مواجهة بين ديمقراطيي الرئيس أوباما والجمهوريين في الكونغرس إلى صفقة لرفع السقف قبل يومين من التاريخ الذي توقعت فيه الخزانة أن تنفد أموالها.


يمكن أن يختلف تواتر قيام الكونغرس الأمريكي بزيادة سقف الديون اختلافا كبيرا اعتمادا على عدد من العوامل، بما في ذلك المناخ السياسي والظروف الاقتصادية ومستوى الدين الوطني، في السنوات الأخيرة زاد تواتر الزيادات في سقف الديون بسبب ارتفاع مستويات الدين الوطني والجمود السياسي في الكونغرس.


افتراض بايدن المحتمل لعام 2023


اعتبارا من أواخر مايو 2023، لم يكن لدى الولايات المتحدة اتفاقية زيادة حد الدين بين الطرفين.


أشار رئيس مجلس النواب كيفن مكارثي إلى أنه وزملاؤه الجمهوريون يخططون لاستخدام مواجهة حد الدين لدفع جدول أعمالهم المتمثل في تخفيضات الإنفاق وخفض الديون الوطنية، بالإضافة إلى بنود أخرى غير مالية في جدول الأعمال مثل حملات القمع ضد المهاجرين غير الشرعيين.


وفي الوقت نفسه، أصر الرئيس بايدن ومشرعوه الديمقراطيون على رفع حد الديون "بدون قيود".


حذرت وزيرة الخزانة جانيت يلين من أن التخلف عن السداد يمكن أن يحدث في أقرب وقت في يونيو 2023، يعرف أيضا باسم "X-Date"، وهو اليوم الذي تنفد فيه أموال حكومة الولايات المتحدة لدفع التزاماتها.


ومع ذلك في 5 يونيو وقع الرئيس بايدن مشروع قانون أقره كل من مجلس النواب الأمريكي ومجلس الشيوخ الأمريكي بعد الكثير من المواجهة بين الحزبين، يعلق مشروع القانون هذا حد الديون حتى عام 2025 بعد الانتخابات الرئاسية المقبلة، مع بعض القيود المفروضة على الإنفاق الحكومي على مدى العامين الجديدين.


هل الافتراض خطير؟


نعم، التقصير خطير جدا، باستخدام تشبيه بطاقات الائتمان الخاصة بنا من قبل، فإن ذلك يعني أن الجدارة الائتمانية لأكبر اقتصاد في العالم سيتم التشكيك فيها.


لن ترتفع تكاليف الاقتراض لحكومة الولايات المتحدة فحسب، بل ستقفز أيضا جميع تكاليف الاقتراض للشركات والأسر الأمريكية، يقدر الباحثون أن الدين الوطني سيزداد بمقدار 850 مليار دولار من تكاليف خدمة الديون وأن متوسط قرض الرهن العقاري سيكلف 130،000 دولار إضافية.


التأثير على التصنيف الائتماني للحكومة الأمريكية


كما سيؤثر الجمود المطول أو التخلف المحتمل عن سداد حكومة الولايات المتحدة على تصنيفها الائتماني، تم تخفيض تصنيفها الائتماني لحكومة الولايات المتحدة مرة واحدة فقط في التاريخ، وكان ذلك في أغسطس 2011 من قبل وكالة التصنيف الائتماني ستاندرد آند بورز (S&P).


في ذلك الوقت، كانت الولايات المتحدة أيضا في خضم نقاش حول رفع سقف الديون، واستشهدت ستاندرد آند بورز بالجمود السياسي وعدم اليقين المحيط بالقضية كسبب رئيسي لخفض التصنيف، خفضت ستاندرد آند بورز التصنيف الائتماني طويل الأجل للحكومة الأمريكية من AAA إلى AA+، والذي لا يزال يعتبر تصنيفا ائتمانيا مرتفعا جدا ولكنه كانت المرة الأولى التي تفقد فيها الولايات المتحدة تصنيف AAA من ستاندرد آند بورز.


التأثير على الأسواق


سيمتد التأثير السلبي أيضا إلى المستثمرين على مستوى العالم، كما رأينا في مواجهة عام 2011، انخفضت أسعار الأسهم، وارتفعت تقلبات السوق حيث حاول المستثمرون العثور على موانئ آمنة لإيقاف استثماراتهم.


سيعاني الاقتصاد الأمريكي أيضا، حيث فقد ما يصل إلى 3 ملايين وظيفة في "كارثة اقتصادية ذاتية" وأكثر ضررا للاقتصاد الأمريكي من الأزمة المالية العالمية لعام 2008، إذا حدث وتخلف بايدن عن السداد،  يقدر كبير الاقتصاديين السياسيين الأمريكيين "أليك فيليبس" في جولدمان ساكس ما لا يقل عن 10٪ في الاقتصاد الأمريكي.


قد يتطلع حاملو الديون الحكومية الأمريكية، بما في ذلك الحكومتان الأجنبيتان للصين واليابان، أيضا إلى تفريغ بعض حيازاتهم، مما قد يتسبب في كارثة هائلة في أسواق الدخل الثابت، وأخيرا فإن الدولار الأمريكي الذي كان عملة الملاذ الآمن والعملة الاحتياطية العالمية والوحدة النقدية، سيفقد أيضا بعض بريقه.


ومع ذلك، قد يكون هذا الشعور "المخاطر" إيجابيا للمعادن الثمينة والسلع الأخرى، قد تستفيد السندات الحكومية الأخرى في منطقة اليورو أيضا، وأخيرا من الممكن تماما أيضا أن تستفيد العملات المشفرة حيث يتطلع المستثمرون إلى الابتعاد عن العملة الورقية التقليدية المركزية إلى العملة الرقمية اللامركزية.


مهما كانت نتيجة التخلف المحتمل عن سداد حكومة الولايات المتحدة، فمن المؤكد أنها ستكون كارثة مالية، مما يعني أن المخاطر أعلى بالنسبة لكلا الجانبين لإيجاد حل.


ما الذي يمكن القيام به لمنع التخلف عن السداد دون صفقة؟


يوجد طريقتين امام الولايات المتحدة لتفادي هذه الواقعه:


أشياء يمكن لوزارة الخزانة الأمريكية القيام بها

هناك بعض الأشياء التي يمكن لوزارة الخزانة الأمريكية القيام بها لضمان عدم نفاد أموال حكومة الولايات المتحدة قبل أن يمرر الكونغرس بزيادة، وإن كان ذلك لفترة قصيرة فقط.


يمكن لوزارة الخزانة الأمريكية استخدام ما يسمى "التدابير الاستثنائية" لتأخير خرق سقف الديون، تشمل هذه التدابير تعليق الاستثمارات مؤقتا في بعض الصناديق والبرامج الحكومية وتأخير إصدار ديون جديدة، يمكن أن توفر هذه التدابير بعض الوقت الإضافي للحكومة للعمل بموجب حد الديون الحالي.


ويجوز لها أيضا إعطاء الأولوية لإنفاقها لضمان الوفاء بالتزامات خدمة الديون، وهذا يعني أنه إذا تم الوصول إلى سقف الديون، يمكن للحكومة إعطاء الأولوية للمدفوعات لحاملي السندات والدائنين الآخرين لتجنب التخلف عن سداد ديونها، يمكن أن يساعد ذلك في منع حدوث أزمة بينما يعمل الكونغرس على تمرير زيادة حد الدين.


تعليق سقف الديون

قد يختار الكونغرس أيضا تعليق سقف الديون مؤقتا أو السماح للخزانة بتجاوز الحد الأقصى من أجل توفير وقت إضافي للمفاوضات ومنع خرق سقف الديون، شوهد هذا بشكل أكثر شيوعا في الآونة الأخيرة، حيث قام الكونغرس بتعليق حد الديون سبع مرات في العقد الماضي، وآخرها قانون ميزانية الحزبين لعام 2019، الذي علق حد الدين حتى 31 يوليو 2021.


يمكن لحكومة الولايات المتحدة أيضا العمل على خفض الإنفاق أو زيادة الإيرادات لتقليل الحاجة إلى الاقتراض، يمكن تحقيق ذلك من خلال مجموعة متنوعة من تدابير السياسة العامة، مثل تخفيضات الإنفاق والزيادات الضريبية والنمو الاقتصادي.



إرسال تعليق