نظرية تكافؤ سعر الفائدة | Interest Rate Parity

تحليل شامل لنظرية تكافؤ أسعار الفائدة، وتفاصيل علاقة الأسعار بين الفائدة والعملات، وكيفية تأثير هذه العلاقة على الاستثمارات الدولية والأسواق المالية.

 تكافؤ أسعار الفائدة هو نظرية تشير إلى علاقة قوية بين أسعار الفائدة وسعر الصرف الحالي للعملة، يسمى "الفورية" وسعر الصرف الأجل، سعرا الصرف الرئيسيان هما السعر "الفوري" والسعر "المتجه"، السعر الفوري هو سعر الصرف الحالي، والسعر الآجل هو السعر الذي يوافق فيه البنك على استبدال عملة بأخرى في المستقبل.


يعني تكافؤ سعر الفائدة أنه لا يهم ما إذا كان الشخص يستثمر الأموال في وطنه ثم يحول تلك الأرباح إلى عملة أخرى، أو يحول المال أولا ويستثمر الأموال في الخارج، يجني المستثمر نفس المبلغ من المال في كلتا الحالتين.


بدون تكافؤ أسعار الفائدة، يمكن للبنوك استغلال الاختلافات في أسعار العملات لكسب المال بسهولة.



نظرية تكافؤ سعر الفائدة | Interest Rate Parity
تكافؤ سعر الفائدة 


تعريف ومثال على تكافؤ أسعار الفائدة


تشير نظرية تكافؤ أسعار الفائدة إلى وجود علاقة قوية بين أسعار الفائدة وحركة قيم العملة.


1. تحديد تكافؤ سعر الفائدة

المفهوم الأساسي وراء تكافؤ أسعار الفائدة هو أنه لا يهم ما إذا كان الشخص يستثمر الأموال في وطنه ثم يحول أرباحه إلى عملة أخرى، أو يحول المال أولا ويستثمر الأموال في الخارج، نظرا لأن أسعار الفائدة وأسعار العملات الآجلة متشابكة، فإن المستثمر يجني نفس المبلغ من المال في كلتا الحالتين.


لفهم تكافؤ أسعار الفائدة، يجب أن تصبح على دراية بأسعار صرف العملات، إذا كنت قد سافرت من قبل إلى بلد آخر، فمن المحتمل أنك استبدلت عملتك المحلية بمبلغ معين من عملة أخرى، على سبيل المثال إذا كنت مسافرا إلى المملكة المتحدة، فيمكنك استبدال دولار واحد مقابل 0.75 جنيه بريطاني.


بالإضافة إلى فهم أسعار الصرف، من المهم أيضا معرفة أن أسعار الفائدة مختلفة في مختلف البلدان، على سبيل المثال قد تحصل على عائد بنسبة 5٪ على سندات الخزانة في الولايات المتحدة، في حين أن سندات مماثلة في المملكة المتحدة قد تسفر عن 3٪.


سعرا الصرف الرئيسيان في تكافؤ سعر الفائدة هما السعر "الفوري" والسعر "الآجل"، السعر الفوري هو سعر الصرف الحالي، في حين يشير السعر الآجل إلى السعر الذي يوافق به البنك على استبدال عملة بأخرى في المستقبل.


2. مثال على تكافؤ سعر الفائدة


لنفترض أن Country ABC لديها سعر فائدة قدره 4٪، وCountry XYZ لديها معدل 2٪. إذا استثمر مستثمر في ABC في Country XYZ، سوف يستبدل عملته المحلية بعملة XYZ بالسعر الفوري الحالي، ويستثمر أمواله، ويكسب 2٪ لهذا العام، ومع ذلك فإن المستثمر يقفل في سعر الصرف الأجل الذي سيتم عنده استبدال الأموال من عملة XYZ إلى عملة ABC في نهاية العام.


في الظاهر قد يبدو أن المستثمر يخسر 2٪ من خلال الاستثمار في XYZ عندما يمكنهم كسب 4٪ في المنزل في Country ABC، ومع ذلك يتم تعديل التبادل الأجل لمراعاة الفرق في سعر الفائدة بين البلدين، وبعبارة أخرى فإن السعر الآجل يعيد للمستثمر أموالا أكثر مما تم تبادله في البداية لحساب الفرق في سعر الفائدة بنسبة 2٪.


كيف يعمل تكافؤ أسعار الفائدة؟


لنفترض أن هناك سعر صرف فوري قدره 0.75 جنيه بريطاني لكل دولار أمريكي، (0.75 جنيه إسترليني/1 دولار)، هذا يعني أنه يمكننا تبادل 1000 دولار والحصول على 750 جنيها.


إذا كانت أسعار الفائدة في المملكة المتحدة 3٪، فيمكننا استثمار 750 جنيها بنسبة 3٪ لهذا العام، مما يحقق لنا 772.50 دولارا.


الآن، لنفترض أنه بدلا من تبادل عملتنا واستثمارها في المملكة المتحدة، نستثمر أموالنا أولا في الولايات المتحدة ونستبدلها بالجنيه البريطاني في غضون عام، ولنفترض أن سعر الفائدة في الولايات المتحدة هو 5٪.


في هذه الحالة، سيكون سعر الصرف هو سعر الصرف الأجل، الذي يتم حسابه باستخدام الفرق في أسعار الفائدة، الصيغة هي: (0.75 × 1.03) / (1 × 1.05)، أو (0.7725/1.05)، المجموع الناتج هو 0.736.


لنفترض أننا بدأنا بمبلغ 1000 دولار ونستثمرها في الولايات المتحدة بنسبة 5٪. ينتج عن ذلك 1050 دولارا في نهاية العام، ثم نستبدل 1050 دولارا بسعر الصرف الأجل البالغ 0.736، أو 772.80 دولارا، بعبارة أخرى ينتهي بنا الأمر بنفس المبلغ من المال كما لو كنا قد تبادلنا أموالنا أولا ثم استثمرناها في المملكة المتحدة.


مع تكافؤ أسعار الفائدة، لا يهم ما إذا كان الشخص يستثمر المال ويحول الأرباح إلى عملة أخرى أولا، أو يحول المال ثم يستثمره، نظرا للعلاقة بين أسعار الفائدة وأسعار العملات الآجلة، ينتهي الأمر بالمستثمر إلى كسب نفس المبلغ من المال.


 تكافؤ الفائدة المغطاة مقابل الفائدة غير المغطاة


عند مناقشة أسعار صرف العملات الأجنبية، قد تسمع في كثير من الأحيان عن تكافؤ أسعار الفائدة "غير المكتشف" و"المغطى"، يوجد تكافؤ سعر الفائدة غير المغطى عندما لا تكون هناك عقود تتعلق بسعر الفائدة الآجل، بدلا من ذلك يعتمد التكافؤ ببساطة على المعدل الفوري المتوقع، مع تكافؤ الفائدة المغطى، هناك عقد قائم على سعر الفائدة الأجل.


في الحقيقة، غالبا ما يكون هناك فرق ضئيل جدا بين تكافؤ سعر الفائدة غير المكشوف والمغطى، لأن السعر الفوري المتوقع والسعر الفوري الأجل عادة ما يكونان متشابهين، الفرق هو أنه مع تعادل الفائدة المغطى فإنك تقفل أسعار الفائدة المستقبلية اليوم، مع تكافؤ الفائدة غير المكشوف أنت ببساطة تتوقع الأسعار التي ستكون عليها في المستقبل.


ماذا يعني تكافؤ أسعار الفائدة للمستثمرين؟


بدون تكافؤ أسعار الفائدة، يمكن للبنوك استغلال الاختلافات في أسعار العملات لكسب المال بسهولة.


تخيل على سبيل المثال، إذا كان بإمكانك دفع 1.39 دولار مقابل جنيه بريطاني، وبدون تكافؤ أسعار الفائدة، يمكن لمصرف أمريكي إبرام عقد آجل لمدة عام واحد بهذا المعدل، بعد ذلك يمكن أن تقبل مليون دولار من الودائع وتعد بعائد بنسبة 3٪. باستخدام المليون دولار، يمكنها شراء 730،000 جنيه واستثمارها في بنك بريطاني، إذا دفعت البنوك البريطانية سعر فائدة بنسبة 5٪، فقد ينتهي الأمر بالبنك الأمريكي بمبلغ 766500 جنيه بريطاني، بعد ذلك يمكن أن يحول ذلك مرة أخرى إلى الدولار الأمريكي وينتهي به الأمر إلى ما مجموعه 435 065 1 دولارا، أو ربح قدره 435 65 دولارا.


تستند نظرية تكافؤ أسعار الفائدة إلى فكرة أن عوائد الاستثمار "خالية من المخاطر"، بعبارة أخرى في الأمثلة أعلاه يضمن للمستثمرين عوائد بنسبة 3٪ أو 5٪.


في الواقع، لا يوجد شيء اسمه استثمار خال من المخاطر، ولكن عندما تكون الاقتصادات والأنظمة النقدية للبلدان مستقرة، يمكن للمستثمرين أن يشعروا بثقة كبيرة بشأن عوائد سندات الخزانة، في الولايات المتحدة سندات الخزانة لا تتخلف أبدا عن السداد، وبالتالي ينظر إليها في جميع أنحاء العالم على أنها خالية من المخاطر، هناك العديد من البلدان الأخرى ذات التصنيف العالي، بما في ذلك العديد منها في أوروبا، مع سندات تعتبر خالية من المخاطر.


خلاصة القول


نظرية تكافؤ أسعار الفائدة تعزز فهم عميق لعوامل تحديد أسعار العملات وكيفية استثمار الأموال بطرق تستفيد من هذه العلاقات المعقدة، على الرغم من تباين أسعار الفائدة والعملات بين البلدان، فإن هذه النظرية تقدم أساس لتحديد الفرص الاستثمارية المستقبلية وتعزيز الاستقرار المالي.


هذه النظرية توفر إطار للمستثمرين لفهم كيفية تحقيق العوائد المستقرة وتقليل المخاطر في بيئة الأسواق المالية العالمية المتقلبة، وهو أمر مهم وضروري  يمكن أن يسهم في توجيه القرارات الاستثمارية الحكيمة وتحقيق النمو المالي المستدام.

إرسال تعليق