الميزانية الرأسمالية : فهم تخطيط رأس المال وتنفيذ أفضل الاستراتيجيات

مفهوم تخطيط رأس المال في إدارة الاستثمارات، وأهميته وكيفية تطبيق أفضل الاستراتيجيات لتحقيق أقصى قيمة ممكنة للمشاريع وتحقيق أهداف الشركة بكفاءة.

رأس المال هو مصطلح شائع في عالم التمويل، عادة ما تشير الكلمة من تلقاء نفسها إلى الأموال المتاحة للشركة، مثل أرباحها المحتجزة أو الائتمان المتاح أو رأس مال المالك، عندما تنفق الشركة أو تستثمر رأس مالها على أصل طويل الأجل، مثل قطعة من الآلات، يطلق عليه "الإنفاق الرأسمالي"، والآلات هي "أصل رأسمالي".


علاوة على ذلك، فإن عملية تقييم أفضل طريقة لاستثمار رأس مال الشركة، من خلال جعل "النفقات الرأسمالية" تسمى أيضا "الميزانية الرأسمالية"، تشترك جميع مصطلحات "رأس المال" هذه في عقيدتين مشتركتين، أن رأس المال محدود ويجب إعطاء الأولوية للنفقات الرأسمالية للحصول على أكبر قدر من العائد علي الإستثمار مقابل المال، يوفر عالم التمويل أطرا وأدوات لمساعدة قادة الأعمال التجارية على تحديد المشاريع الرأسمالية التي يجب متابعتها أو تحديد أولوياتها بموضوعية.


  • الميزانية الرأسمالية هي عملية تحديد ما إذا كان مشروع واسع النطاق يستحق الاستثمار وسيزيد من قيمة الشركة.
  • إن استخدام عملية رسمية لتخطيط رأس المال يزيد من احتمالية نتائج أفضل.

  • بعض طرق تخطيط ميزانية رأس المال غير موضوعية إلى حد ما، في حين أن البعض الآخر يعتمد على الصيغ المالية.

  • تزيد البيانات عالية الجودة من فائدة الميزانية الرأسمالية.



تستكشف هذه المقالة طرقا مختلفة للميزانية الرأسمالية وتخطيط رأس المال وأفضل الممارسات والخطوات في العملية، لأن الإنفاق الرأسمالي مهم جدا بحيث لا يمكن الاعتماد على الحدس الشخصي.



الميزانية الرأسمالية : فهم تخطيط رأس المال وتنفيذ أفضل الاستراتيجيات
الميزانية الرأسمالية


ما هي الميزانية الرأسمالية؟


الميزنة الرأسمالية هي عملية تحليل وتقييم وتحديد أولويات الاستثمار في المشاريع الكبيرة التي تتطلب عادة مبالغ كبيرة من الأموال، مثل شراء مرفق جديد أو أصول ثابتة أو عقارات، توفر الميزانية الرأسمالية وسيلة موضوعية لتحديد أفضل طريقة لاستخدام رأس المال لزيادة قيمة الأعمال التجارية وهي مفيدة للشركات من جميع الأحجام والصناعات، ضع في اعتبارك هذه السيناريوهات التي تدعو إلى وضع ميزانية رأس المال:


  • هل يجب على شركة تصنيع السيارات الكبيرة بناء مصنع جديد لصنع السيارات الكهربائية أو شراء شركة متخصصة بالفعل في بنائها؟
  • هل يجب أن يستثمر بائع تجزئة متوسط الحجم في برامج التحكم الآلي في المخزون؟
  • هل يجب على صاحب مطعم صغير شراء فرن بيتزا ثان؟


تتحدى هذه الأمثلة صانعي القرار لتحديد ما إذا كان إنفاقهم سيحقق فوائد مستقبلية كافية لأعمالهم التجارية، غالبا ما يتعين على مديري الأعمال أن يزنوا مشاريع متعددة تتنافس على نفس صناديق الاستثمار، مما يعني أن القرار يجب أن يستند إلى نوع من الترتيب بدلا من نعم أو لا بسيطة.


تخطيط الميزانية الرأسمالية هي طريقة منظمة للتعامل مع هذه الأسئلة من خلال دمج النفقات والتدفقات النقدية المتوقعة، والمساعدة في إدارة المخاطر المالية التي تنطوي عليها هذه المشاريع كثيفة رأس المال والمهمة استراتيجيا.


شرح الميزانية الرأسمالية


الميزانية الرأسمالية هي نوع من الإدارة المالية التي تركز على آثار التدفق النقدي على الاستثمار، بدلا من الأرباح الناتجة (لتجنب تعقيد الحسابات مع الاتفاقيات المحاسبية، مثل الاستهلاك)، إنها تنطوي على تقدير مبلغ وتوقيت التدفق النقدي الخارج (الأموال التي تترك العمل لدفع ثمن الشراء أو الاستثمار، مثل المعدات الجديدة ) والتدفق النقدي إلي الداخل، أو المصادر النقدية الجديدة التي تأتي إلى الشركة، مثل زيادة إيرادات المبيعات التي أصبحت ممكنة بسبب زيادة الإنتاج من المعدات الجديدة.


في بعض الحالات، يمكن اعتبار انخفاض التدفقات النقدية إلى الخارج تدفقا نقديا لأغراض الميزانية الرأسمالية، على سبيل المثال عندما تقلل قطعة جديدة من المعدات من تكلفة إنتاج منتج ما، يمكن تقييم المشاريع الرأسمالية المختلفة من خلال مقارنة مبالغ التدفقات النقدية الخارجة والتدفقات النقدية الداخلة.


هناك مفهومان مهمان تكمن وراءهما العديد من أساليب تخطيط الميزانية الرأسمالية وهما تكلفة الفرصة البديلة والقيمة الزمنية للمال، كلاهما ينطبق بسبب الطبيعة الطويلة الأجل لمعظم المشاريع الرأسمالية.


1. تكلفة الفرصة البديلة

يمكن وصف تكلفة الفرصة البديلة بأنها قيمة الطريق التي لم يتم اتخاذها، بافتراض أن صناديق رأس المال ليست لانهائية، فإن تكلفة الفرصة البديلة تمثل فوائد يتم التخلي عن طريق اختيار استثمار واحد على أفضل استثمار تالي، مثال بسيط هو اختيار الاحتفاظ بالنقد في الخزينة بدلا من حساب مصرفي بفائدة، دخل الفائدة الضائع الذي يمكن كسبه هو تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالنقود في الخزينة.


تكلفة الفرصة البديلة ذات صلة خاصة في تخطيط الميزانية الرأسمالية عند تقييم مشروع مقابل مشروع آخر وتستخدم لتحديد "عقبة"، أو الحد الأدنى من العائد المستهدف، الذي يجب أن يفي به المشروع الرأسمالي.


2. القيمة الزمنية للمال 

القيمة الزمنية للمال هي مفهوم مالي يأخذ في الاعتبار المعدل المحتمل للعائد على الاستثمار وانخفاض القوة الشرائية بمرور الوقت الناجم عن التضخم، مبدأه الأساسي هو أن العملة اليوم أكثر قيمة من تلك التي في مرحلة ما في المستقبل.


بعبارة أخرى، كلما كان ذلك أبعد في المستقبل، كلما كانت العملة أقل قيمة، تستند القيمة الزمنية للنقود إلى فكرة أنه إذا كان لدى الشخص عملة ما اليوم، فيمكنه استثمارها وتنميتها استنادا إلى بعض معدلات الاستثمار، لذلك سيكون لديه المزيد من العملة  في نهاية مدة الاستثمار، إذا اختاروا بدلا من ذلك الحصول على هذه العملات في المستقبل، فإنهم سيتخلون عن نمو الاستثمار هذا، تشمل الميزانية الرأسمالية أيضا التركيز على توقيت التدفقات النقدية لتعكس القيمة الزمنية للنقود.


خطوات وضع وتخطيط الميزانية الرأسمالية


تعتمد كيفية إدارة الشركة لعملية وضع وتخطيط الميزانية الرأسمالية على هيكلها التنظيمي، لدى بعض المنظمات الكبيرة لجنة للميزانية الرأسمالية التي تشرف على جميع المشاريع الرأسمالية، في الشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم، يتم اتخاذ قرارات الميزانية الرأسمالية من قبل المالك أو مجموعة صغيرة من المديرين التنفيذيين، وغالبا ما يدعمها تحليل من محاسبيهم، في جميع الحالات من المهم وضع الأهداف الاستراتيجية للشركة في الاعتبار قبل الانتقال إلى أول الخطوات الخمس التي تحكم العملية.


1. تحديد المشاريع وإنشاؤها

اجمع الأفكار والمقترحات التي يمكن أن تأتي من أي مكان في المنظمة، من المفيد أن يكون لديك إجراء للتقديم، والذي قد يتضمن استخدام القوالب، ولكنه يتطلب دائما تقديرات التدفق النقدي والتكلفة والفوائد، من الشائع أن يكون لدى الأعمال التجارية المتنامية العديد من المقترحات التي تتنافس على الأموال المتاحة.


2. تقييم المشاريع

تركز هذه الخطوة على تحديد جدوى مختلف المقترحات، بدءا من الفحص للتأكد من احتوائها على جميع المعلومات الصحيحة وأن المسئول قد بذل العناية الواجبة، من الشائع طلب فحص المقترحات ومراجعتها من قبل مجالات مختلفة من الشركة، والحصول على موافقات من مديري المحاسبة أو المبيعات أو العمليات قبل التقديم، يتضمن جزء آخر من تقييم المشروع وضع المعايير التي ستستخدم لتقييم المقترحات، مثل المخاطر التي يمكن تحملها، ومعدلات العقبات، وأوجه الإنفاق، يتم وضع المعايير وفقا لتقدير الإدارة بهدف زيادة قيمة الشركة.


3. اختيار مشروع

يتم تحليل المقترحات، ثم يتم إعطاء الضوء الأخضر لتلك التي تستوفي معايير التقييم وتعتبر خطوة تجارية جيدة، غالبا ما يلعب توقيت وأولوية المشاريع المتنافسة دورا في الاختيار، خاصة في الحالات التي تتجاوز فيها المقترحات التمويل المتاح للشركة أو عرض النطاق الترددي للتنفيذ.


4. تنفيذ المشروع

بمجرد الموافقة على الاقتراح، يتم وضع خطة تنفيذ، تصف هذه الخطة العوامل الرئيسية لإنجاز المشروع، مثل كيفية تمويله وطرق تتبع التدفقات النقدية، كما تحدد جدولا زمنيا للمشروع، بما في ذلك المعالم المختلفة وتاريخ الانتهاء المستهدف، بالإضافة إلى ذلك تحدد الخطة التنفيذية الموظفين الرئيسيين المشاركين في المشروع ومستويات السلطة وعملية تصعيد الاستثناءات، مثل التأخيرات أو المبالغ الزائدة في الميزانية.


5. مراجعة أداء المشروع

تتمثل الخطوة الأخيرة في عملية وضع وتخطيط الميزانية الرأسمالية في استعراض النتائج الفعلية للمشروع مقارنة بالاقتراح المعتمد، من الجيد القيام بذلك في معالم التنفيذ المحددة مسبقا وكذلك في نهاية المشروع، يمكن أن يساعد التعلم من مشروع واحد في توجيه المشاريع الرأسمالية المستقبلية.


تصنيف المشاريع مع الميزانية الرأسمالية


مع الأخذ في الاعتبار هدف تعظيم قيمة الأعمال، من المهم استثمار رأس مال الشركة بحكمة، يتطلب ذلك من قادة الأعمال إعطاء الأولوية للمشاريع الرأسمالية لأنه من غير المرجح أن تتمكن أي منظمة أو ينبغي لها من تنفيذ كل اقتراح.


تصنيف المشاريع هو إحدى الطرق لتحديد الأولويات الموضوعية للمشاريع التي يجب الموافقة عليها أو تأجيلها أو رفضها، يضيق ترتيب البدائل القابلة للتطبيق وهو جزء من الخطوة 3 في عملية وضع وتخطيط الميزانية الرأسمالية المكونة من خمس خطوات الموضحة في القسم السابق، هناك العديد من الطرق التي يمكن للأعمال التجارية استخدامها لتقييم المشاريع الرأسمالية وتطوير الترتيب، على النحو المبين في القسم التالي.


طرق وضع الميزانية الرأسمالية


يمكن للشركات اختيار استخدام نوع واحد أو أكثر من طرق وضع وتخطيط الميزانية الرأسمالية الموضحة أدناه، للمساعدة في تقييم المشاريع الرأسمالية وتقييمها، تعمل الطرق على القضاء على المشاريع التي تقل عن الحد الأدنى لحدود أداء الشركة، كما أنها مفيدة في مقارنة المشاريع المتنافسة وتطوير التصنيفات.


1. فترة الاسترداد

تركز هذه الطريقة على مدى سرعة استرداد الشركة لاستثمارها الرأسمالي، إنه يقارن التدفق النقدي الأولي إلى الخارج بالتدفقات النقدية اللاحقة لتحديد النقطة الزمنية التي "دفع فيها المشروع لنفسه".


لا يضع نهج فترة الاسترداد قيمة على المشروع؛ وبدلا من ذلك يخلص إلى أن المشروع قد يستغرق قدرا محددا من الوقت لسداد الاستثمار الأولي، يفضل فترات الاسترداد الأقصر على الفترات الأطول.


ميزة هذه الطريقة هي بساطتها، ولكن هناك عيبان رئيسيان:

  1. فترة الاسترداد ليست نموذجا كاملا لأن الحسابات تقطع بمجرد سداد المشروع.
  2. تتجاهل ربحية المشروع والقيم النهائية، مثل أسعار تصفية المعدات في نهاية عمر المشروع.

2. فترة الاسترداد المخفضة

هذه الطريقة هي نسخة محسنة من طريقة فترة الاسترداد لأنها تعكس أيضا القيمة الزمنية للمال، والتي تنخفض دائما مع مرور السنوات، لحساب ذلك يتم "خفض" التدفقات النقدية في الفترات المستقبلية من أجل إعادة تقييمها من حيث القيمة الحالية.


ونتيجة لذلك، فإن التدفقات النقدية المخفضة أقل من التدفقات النقدية غير مخفضة، مما يؤدي إلى أن تكون فترة الاسترداد المخفضة أطول من فترة الاسترداد غير المخفضة.


يزداد هذا الفارق بين الطريقة المخفضة والفترة غير مخفضة عندما تكون فترة الاسترداد أطول أو يكون معدل الخصم أعلى، يمكن أن يكون معدل الخصم هو تكلفة رأس مال الشركة أو معدل العائد الداخلي المطلوب.


ميزة هذه الطريقة هي أنها تحسب بدقة أكبر فترة الاسترداد التي تعكس القيمة الزمنية للنقود، ومع ذلك فإن فترة الاسترداد المخفضة تحتفظ بعيوب تجاهل الفترات التي تتجاوز الاسترداد والقيم النهائية.


3. تحليل صافي القيمة الحالية

يمثل صافي القيمة الحالية للمشروع فائض التدفقات النقدية الداخلة التي تتجاوز التدفقات النقدية الخارجة، إنه يضبط كل من التدفقات الواردة والصادرة للقيمة الزمنية للمال، باستخدام معدل خصم.


النتيجة النهائية لصافي القيمة الحالية NPV هي قيمة نقدية يمكن أن تكون إيجابية أو سلبية، مع إضافة قيمة إيجابية إلى قيمة الشركة وقيمة سلبية تقلل منها، من الواضح أن المشاريع ذات القيمة الحالية الإيجابية الأكبر تفضل على تلك التي تحتوي على صافي قيمة أصغر أو سلبي، على افتراض أن المشاريع لها مستويات مماثلة من المخاطر.


يتم تطبيق صافي القيمة الحالية NPV على كامل حياة المشروع، بما في ذلك أي قيم نهائية، صافي القيمة الحالية هو معيار مشترك للميزانية الرأسمالية لأنه يعكس القيمة من المشروع بأكمله ويعدل القيمة الزمنية للنقود.


تشمل تحديات استخدام صافي القيمة الحالية تعقيد الحساب والاعتماد على اختيار معدل الخصم المناسب، تتغير حسابات صافي القيمة الحالية بشكل كبير اعتمادا على ما إذا كان معدل الخصم يعتمد على تكلفة رأس مال الشركة (معدل الاقتراض الكلي)، أو تكلفتها الداخلية لرأس المال (تقريب تكلفة الفرصة البديلة)، أو معدل عائد محدد يتوقعه المستثمرون الخارجيون أو معدل عتبة العائد المتولد داخليا.


4. مؤشر الربحية

مؤشر الربحية هو تقنية تحسب العائد النقدي لكل دولار مستثمر في مشروع رأسمالي، يتم حساب هذا المؤشر بقسمة القيمة الحالية لجميع التدفقات النقدية الداخلة على القيمة الحالية لجميع التدفقات الخارجة.


عادة ما يتم رفض المشاريع التي يقل مؤشرها عن 1، لأنه بحكم التعريف يكون مجموع التدفقات النقدية للمشروع أقل من الاستثمار الأولي للمشروع عندما يتم احتساب القيمة الزمنية للمال، على العكس من ذلك، يتم تصنيف المشاريع ذات المؤشر الأكبر من 1 وتحديد أولوياتها.


مؤشر الربحية مفيد لتحديد المشاريع الرأسمالية التي من المنطق تحريكها قدما للأمام، خاصة عند تحليل العديد من المشاريع التي تعتمد على مبلغ ثابت من رأس المال الاستثماري، ومع ذلك فإن مؤشر الربحية أقل فائدة للمشاريع ذات التكاليف العالية (الأموال التي أنفقت بالفعل ولا يمكن استردادها) ولمقارنة المشاريع ذات المدد المختلفة.


5. طريقة المكافئة السنوية

طريقة المكافئة السنوية هي طريقة لتقييم القيمة الحالية للمشاريع الرأسمالية التي يستبعد بعضها البعض والتي لها أطوال مشاريع مختلفة، يقوم بذلك عن طريق إنشاء متوسط سنوي لتخفيف التدفقات النقدية الفردية المخفضة.


الخطوة الأولى في هذه الطريقة هي حساب صافي القيمة الحالية لكل تدفق نقدي على مدى عمر المشاريع، يفضل المشاريع ذات السنوي الإيجابي والمكافئ الأعلى، تكون طريقة المكافئة السنوية مفيدة بشكل خاص عند تقييم مختلف المشاريع الرأسمالية المقترحة ذات الشروط الحياتية المختلفة، ومع ذلك فإن العيب هو أن الحسابات الأساسية لاشتقاق المتوسط تفترض أن المشاريع يمكن أن تتكرر إلى الأبد، وهو أمر غير مرجح أن يكون كذلك.


6. معدل العائد الداخلي

تتطلع طريقة معدل العائد الداخلي (IRR) إلى العثور على معدل الخصم الذي يتسبب في أن تكون القيمة الحالية للمشروع صفرا، وببساطة أكثر تولد هذه الطريقة نسبة عائد على المشروع.


 النسبة المئوية هي المعدل المضمن الذي يتسبب في أن يكون إجمالي جميع التدفقات النقدية الداخلة والخارجة المخفضة متساويا، عادة ما يتم اختيار المشاريع الرأسمالية التي لديها معدل IRR أعلى أولا، وكل شيء آخر متساو.


بالإضافة إلى ذلك، قد تقارن الشركة IRR بتكلفة رأس مالها أو بعتبة داخلية من أجل تحديد ما إذا كانت ستضطلع بمشروع رأسمالي، IRR هو طريقة مفيدة لمقارنة المشاريع مع بعضها البعض وضد معدل العائد المطلوب، ومع ذلك فإن العيب الأساسي ل IRR هو أنه لا يعكس حجم المشروع أو تأثيره على القيمة الإجمالية للأعمال التجارية.


7. معدل العائد الداخلي المعدل (MIRR)

هذه الطريقة هي امتداد ل IRR، كما أنه يحسب نسبة العائد على المشروع عندما يكون صافي القيمة الحالية صفرا، ولكن بطريقة أكثر تعقيدا ودقة. 


يستخدم MIRR أسعارا مختلفة لخصم التدفقات النقدية الداخلة مقارنة بالتدفقات النقدية الخارجة عند حساب صافي القيمة الحالية، يتم خصم التدفقات النقدية باستخدام معدل إعادة استثمار الشركة، ويتم حساب التدفقات النقدية الخارجة، مثل الاستثمار الرأسمالي الأولي، باستخدام معدل تمويل الشركة.


يميل استخدام معدل إعادة الاستثمار للتدفقات النقدية إلى أن يكون أكثر واقعية من استخدام معدل واحد لكل من التمويل وإعادة الاستثمار، كما هو الحال في صافي القيمة الحالية ومعدل العائد الداخلي، كما أنه يعطي مقارنة أفضل للمشاريع ذات الأحجام المختلفة، ومع ذلك فإن استخدام معدلات خصم متعددة يجعل حساب MIRR أكثر صعوبة.


8. تحليل القيود

تحليل القيود هو معيار يستخدم في وضع وتخطيط الميزانية الرأسمالية للمساعدة في اختيار المشاريع الرأسمالية على أساس القيود التشغيلية أو السوقية، على عكس الطرق الكمية الموصوفة سابقا، ينظر هذا النهج إلى عمليات الشركة، مثل تصنيع المنتجات، ويحدد مراحل العملية الأكثر منطقية للاستثمار.


المفهوم الرئيسي في تحليل القيود هو تحديد الاختناقات (نقاط الضغط في العملية التي من شأنها أن تجعل الاستثمارات النهائية لا فائدة منها) على سبيل المثال إذا كان مطعم يقدم الطعام فقط يحتوي على عدد محدود من الطاولات، فقد لا يكون من المنطقي الاستثمار في المزيد من معدات المطبخ، لأن المبيعات مقيدة بعدد رواد المطعم.


قد يشير تحليل القيود إلى إعطاء الأولوية للاستثمار في توسيع منطقة تناول الطعام بدلا من ذلك،  وتتمثل ميزة هذا النهج في أنه يساعد الأعمال التجارية على تجنب القيام بمشاريع قد لا تزيد من الربحية، ومع ذلك يمكن أن يكون تحديد القيود صعبا وغير موضوعي إلى حد ما.


9. تحليل تجنب التكاليف

يعتمد تحليل تجنب التكاليف على مفهوم تكلفة الفرصة البديلة للتعامل مع قرارات الميزانية الرأسمالية، باستخدام هذه الطريقة تقوم الأعمال التجارية بتقييم المشاريع الرأسمالية باستخدام تقدير للتكاليف التي يمكن إلغاؤها في المستقبل من خلال تنفيذ المشروع.


على سبيل المثال، يمكن للاستثمار في برامج المحاسبة الآلية أن ينفي حاجة الشركة إلى توظيف محاسبين إضافيين في المستقبل، يتم إعطاء الأولوية أولا للمشاريع الرأسمالية التي تتجنب تكاليف أكثر من غيرها، يعد تحديد كمية المشاريع الرأسمالية باستخدام تحليل تجنب التكاليف أمرا صعبا لأنه ممارسة نظرية، إذا تم اتخاذ قرار رأس المال الصحيح فإن التكاليف لا تتحقق أبدا ولا تصل أبدا إلى بيان مالي.


10. تحليل الخيارات الحقيقية

في كثير من الأحيان، يجب على قادة الأعمال التجارية اتخاذ قرارات بشأن الميزانية الرأسمالية بمعلومات غير كاملة بسبب عدم اليقين بشأن الظروف المستقبلية، خاصة وأن المشاريع الرأسمالية تميل إلى أن تكون طويلة الأجل بطبيعتها.


ضع في اعتبارك الاضطرابات الدورية في التكنولوجيا التي تمثل تحديات أو فرصا للمشاريع الرأسمالية في تلك الصناعة، يحاول تحليل الخيارات الحقيقية تحديد قيمة مرونة المشروع الرأسمالي، وهو يفعل ذلك كامتداد للقيمة الحالية، باستخدام تقديرات الاحتمالات وافتراض التغييرات في التدفقات النقدية المخصومة لتعديلات المشاريع، مثل اختيار الأصول وتوقيت الاستثمار وخيارات النمو والتخلي.


ضع في اعتبارك مشروع رأس المال الصناعي الذي يتم تغييره في منتصف عمر المشروع لأن المواد الخام المختلفة والأرخص أصبحت متاحة، طريقة الخيارات الحقيقية مفيدة لأنها تعكس التغييرات الديناميكية التي قد يقدمها المشروع على مدى حياته، بما يتجاوز نهج "الذهاب / عدم الذهاب" البسيط والثابت، ومع ذلك يمكن أن يصبح الأمر معقدا بشكل غير عادي اعتمادا على عدد أوجه عدم اليقين التي تم النظر فيها.


ما هي الطريقة التي يجب أن يستخدمها عملك؟


إن أساليب الميزانية الرأسمالية التي تمت مناقشتها قبل كل شيء لها مزايا وعيوب، بعضها حسابي في حين أن البعض الآخر أكثر نوعية وتوجها نحو العملية،  إن تحديد النهج الذي يجب استخدامه هو حقا مسألة تتعلق بالوضع المحدد، وتطور الشخص أو الفريق الذي يقوم بتقييم المشروع وهدف الشركة.


بالإضافة إلى ذلك، فإن حجم الإنفاق الرأسمالي بالنسبة للأموال المتاحة قد يجعل التحليل أكثر تطورا مناسبا، في حالات أخرى يمكن أن تكون الطرق الأبسط مفيدة عندما يكون الوقت جوهريا،  في الممارسة العملية قد تستخدم الشركة العديد من التقنيات.


أفضل ممارسات الميزانية الرأسمالية


يتعامل الإنفاق الرأسمالي مع عناصر ذات قيمة كبيرة والمشاريع طويلة  الأجل، لذلك من المهم صقل عملية تخطيط ووضع الميزانية الرأسمالية قدر الإمكان، تشمل بعض أفضل الممارسات التي يجب مراعاتها ما يلي:


1. التركيز على التدفقات النقدية

استخدم التدفقات النقدية بدلا من صافي الدخل لنمذجة المشاريع الرأسمالية، دمج التدفقات النقدية من جميع المصادر، بما في ذلك التغييرات في رأس المال العامل، مثل الزيادات والتخفيضات في الحسابات المستحقة القبض والحسابات المستحقة الدفع.


2. كن متحفظا مع التقديرات

وهذا يعني تخفيف الحماس لفوائد المشروع عند تقدير التدفقات النقدية المحتملة وأخذ المزيد من وجهة نظر أسوأ الحالات عند تقدير التدفقات النقدية إلى الخارج.


3. إختيار توقيت المشروع بعناية

تعد القيمة الزمنية للنقود مفهوما مهما لتخطيط الميزانية الرأسمالية، لذلك يترتب على ذلك أن توقع توقيت التدفق النقدي بأكبر قدر ممكن من الدقة هو أولوية.


4. تجاهل بعض التكاليف

استبعاد بعض التكاليف، مثل الضرائب، والاستهلاك، وتكاليف التمويل، للحفاظ على تركيز حسابات الميزانية الرأسمالية بحتة على تأثير المشروع الرأسمالي.


5. إنشاء إطار إجرائي

وضع مساءلة ومسؤولية واضحة عن المشاريع الرأسمالية، ويشمل ذلك إجراءات لتتبع التكاليف والجداول الزمنية والجودة في بيئة خاضعة للرقابة.


6. دمج المراجعة

يمكن للمعرفة المكتسبة من المقترحات السابقة ودورات الميزانية الرأسمالية تحسين المشاريع المستقبلية، من المفيد إجراء مراجعة رسمية وتوثيق النتائج في مراحل مختلفة من المشروع وكذلك في نهايته.


قيود الميزانية الرأسمالية


في حين أن تخطيط الميزانية الرأسمالية هي عملية ضرورية لمساعدة الشركة على تقدير وتقييم خياراتها للإنفاق الرأسمالي، إلا أنها محدودة بطبيعتها بسبب التأثير المركب للتقديرات، يمثل التنبؤ بأي من هذه المتغيرات تحديا؛ عندما يتم تجميعها، يمكن أن يؤدي التأثير إلى معلومات مضللة واتخاذ قرارات دون المستوى الأمثل، يمكن أن تحدث أوجه القصور في الميزانية الرأسمالية بسبب:


1. تقديرات التدفق النقدي غير صحيحة

يمكن أن يؤدي الإفراط في تقدير التدفق النقدي إلى الشركة أو إلى خارجها أو التقليل منه إلى قبول المشاريع الرأسمالية أو رفضها بشكل غير صحيح.


2. تقديرات توقيت غير دقيقة

يكاد يكون توقيت التدفق النقدي بنفس أهمية مقدار التدفق النقدي، كلما طالت مدة المشروع، زادت صعوبة هذه التقديرات، والتي يمكن أن يكون لها تأثير كبير على حسابات القيمة الحالية.


3. تحديد المعدلات الصحيحة

اختيار أسعار الخصم المناسبة للميزانية الرأسمالية ليس دائما سهلا كما يبدو، قد يستغرق الأمر القليل من الحساب لتحديد التكلفة الحقيقية لرأس المال ومعدل التمويل للشركة، حتى تحديد معدل الحاجز (أقل معدل عائد مقبول على الاستثمار) قد لا يكون بهذه البساطة،  يمكن أن يقلب استخدام معدل خصم غير صحيح العديد من أساليب الميزانية الرأسمالية المشتركة.


الأسئلة الشائعة حول الميزانية الرأسمالية


1. ما هو الغرض الأساسي من وضع وتخطيط الميزانية الرأسمالية؟

تخطيط الميزانية الرأسمالية هي عملية تحليل الاستثمار في المشاريع الكثيفة رأس المال وتقييمه وتحديد أولوياته، إنها طريقة موضوعية لتحديد أفضل استخدام للأموال لزيادة قيمة الأعمال التجارية.


2. ما هو مثال على تخطيط الميزانية الرأسمالية؟

مثال على وضع الميزانية الرأس مالية هو صاحب مطعم صغير يفكر في شراء فرن بيتزا ثان، يجب على المالك أن يقرر ما إذا كان هذا الاستثمار هو أفضل استخدام لرأس المال أو ما إذا كانت تكلفة الفرصة البديلة لإنفاق تلك الأموال مرتفعة للغاية، قد يقرر أن معدل العائد الداخلي على الشراء أقل من سعر الفائدة الذي يمكن أن تكسبه ببساطة عن طريق ترك نقوده في حساب ادخار بفائدة، يمثل معدل الحاجز.


يمكنه أيضا استخدام فترة الاسترداد لتحديد المدة التي سيستغرقها بيع ما يكفي من البيتزا لاسترداد النفقات الأولية للتدفق النقدي  لفرن البيتزا الجديد، ولكن إذا كان مطعمه مطعما لتناول الطعام فقط مع عدد محدود من الطاولات، فقد يشير تحليل القيود إلى أنه ليس من المنطقي الاستثمار في المزيد من معدات المطبخ، لأن المبيعات مقيدة بعدد رواد المطعم.


3. ما الفرق بين الميزانية الرأسمالية وإدارة رأس المال العامل؟

يشير رأس المال العامل إلى الأصول الحالية للشركة، مثل النقد والالتزامات الجارية، مثل الحسابات المستحقة الدفع، إدارة رأس المال العامل هي عملية لتحسين الأصول والالتزامات الحالية للشركة لتحقيق الأهداف قصيرة الأجل.


الميزانية الرأسمالية هي عملية تقييم أفضل طريقة لاستثمار الأموال في مشاريع طويلة الأجل تزيد من قيمة الأعمال التجارية، مثل شراء الآلات أو بناء المرافق أو الاستثمار في تطوير منتجات جديدة.


4. ما المقصود بالميزانية الرأسمالية؟

عندما تنفق الشركة أو تستثمر رأس مالها على أصل طويل الأجل، مثل قطعة من الآلات، يطلق عليه الإنفاق الرأسمالي، وتسمى الآلات أصلا رأسماليا، تسمى عملية تقييم أفضل طريقة لاستثمار رأس مال الشركة، من خلال جعل النفقات الرأسمالية هي الميزانية الرأسمالية.


5. ما هي الميزانية الرأسمالية ومثال على ذلك؟

الميزانية الرأسمالية هي عملية تقييم الاستثمارات طويلة الأجل، ومن الأمثلة على ذلك إضافة أو استبدال أصل ثابت، مثل الآلات، أو مشروع واسع النطاق، مثل شراء العقارات أو شركة أخرى.


6. ما هي الطرق الثلاث للميزانية الرأسمالية؟

تستخدم العديد من طرق تخطيط الميزانية الرأسمالية للمساعدة في تقييم المشاريع الرأسمالية، تعمل التقييمات على فحص المشاريع التي تقل عن الحد الأدنى من عتبات الأداء للشركة، كما أنها مفيدة لمقارنة المشاريع المتنافسة وتطوير التصنيفات، الثلاث طرق شائعة لتخطيط الميزانية الرأسمالية هي

  1. فترة الاسترداد.
  2. تحليل صافي القيمة الحالية (NPV).
  3. مؤشر الربحية.

7. ما هي عملية وضع وتخطيط الميزانية الرأسمالية؟

تتضمن عملية وضع وتخطيط الميزانية الرأسمالية عادة الخطوات الخمس التالية:


  • تحديد المشاريع وإنشاؤها.
  • تقييم المشاريع.
  • اختيار المشروع.
  • تنفيذ المشروع.
  • مراجعة أداء المشروع.



إرسال تعليق